11月25日，360公布了未经审核的2014年第三季度财务报告。很多人都只看到了，营收同比增长100.29%，但这一数字背后，其实还是有不少问题。

我们先看360的财务图，再说。

有几个疑问，依次提一下吧：

首先是，360毛利下降是必然趋势。我们看到，360的营收增长了100.29%，但与此同时，营业成本也增长了229.6%，此外，它的毛利率今年也在不断下降，从Q1的81%，降到Q2的79%，到了Q3则变为77%。

毛利下降趋势背后，是360的转型问题——从广告转向增值服务。也就是向客户收费，转向向用户收费，从2B转向2C，转型是个巨大难题，所以，我们看到，即便整体营收增长了100.29%，360的运营成本也是同比增长了103%。

其次是，360的几个数据存疑——至少，还不够精确。譬如，360的移动安全产品用户数6.73亿，创下历史最高纪录，但是，别忘了中国互联网信息中心 CNNIC在7月发布的报告中，指出截至今年6月，中国网民规模6.32亿，其中手机网民5.27亿。

在手机网民增速放缓的前提下，短短一个季度，中国网民不可能增长1亿多，这也意味着，360移动安全产品用户数的6.73亿中，有不少是重合。

360是PC时代最后一波的利益收割者，不过，它在移动领域却相对有些迟缓——至少得流量货币化上如此。在360的财报电话会上，CFO明确指出，“今年的目标是，在年底之前25%的流量来自于移动端”——25%的数字，与之对应的是，百度有36%的收入来自移动，阿里有22%的收入与35.8%的GMV在移动完成。

事实上，360在PC方面的增长其实在放缓的，2014年9月360安全浏览器月度活跃用户为3.57亿，去年同期为3.42亿，与之对应的是，用户渗透率从去年的69%，下降到了68%。而它的PC端活跃用户，较上一季度环比下降了100万，至4.95亿。

与BAT的移动转型比较，360还需加快步伐。